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Capital Group : Der Coronavirus erschüttert die Märkte

Capital Group : Der Coronavirus erschüttert die Märkte: Wie geht es mit dem globalen Wachstum weiter?

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Von Kent Chan (Beteiligungsspezialist), Stephen Green (Wirtschaftswissenschaftler) und Jody Jonsson (Aktien-Portfoliomanager) bei Capital Group


Es könnte länger dauern, die Unterbrechungen in den Lieferketten zu beheben

Chinas wirtschaftliche Erholung dürfte sich hinauszögern und ungleichmässig verlaufen

Bestimmte Internetplattformen in China erleben während der Schliessungen eine erhöhte Nachfrage

Die Aktien fielen am Montag weltweit stark, nachdem bestätigt wurde, dass sich das Coronavirus auf Italien, Südkorea und den Iran ausgebreitet hat, was neue Fragen zu den möglichen Auswirkungen auf das globale Wirtschaftswachstum und die Lieferketten von Geschäftsfeldern aufwirft, die von China abhängig sind.

Insbesondere eine steigende Anzahl von Infektionen in Europa hat die Märkte dazu veranlasst, die Bedenken hinsichtlich einer globalen Pandemie neu zu bewerten. Dies obwohl die Anzahl der gemeldeten Fälle auf dem chinesischen Festland zurückgegangen ist, seit die Nachrichten über den Ausbruch um den 17. Januar herum rasant zugenommen hatten.

„Bis zu dieser Woche wurde das Coronavirus auf dem Markt als ziemlich harmlos eingeschätzt, aber jetzt, da es sich über Asien hinaus ausbreitet, nehmen die Anleger dies eindeutig ernst“, sagt Jody Jonsson, Portfoliomanagerin bei Capital Group. „Der Markt beginnt zu überlegen, was dies für den globalen Handel und das Reisen bedeutet. Der Anleihenmarkt ist besorgt über die rezessiven Bedingungen in bestimmten Gegenden, darunter China, Japan und möglicherweise Europa. Die Auswirkungen auf die US-Wirtschaft sind schwerer zu bestimmen.“

Bis zum 24. Februar wurden mehr als 77.150 Infektionen gemeldet, wobei sich der Ausbruch ausserhalb Chinas ausweitete. Vor dem Ausverkauf am Montag waren die Schwellenländer am stärksten betroffen – dort gingen die Kurse vom 17. Januar bis 21. Februar um mehr als 5% zurück. Chinesische Aktien haben einen Rückgang von mehr als 4 % und thailändische Aktien von mehr als 10 % verzeichnet. Im Vergleich dazu sind die europäischen Aktien nur um etwa 1 % gesunken.

Sind die Auswirkungen auf die Lieferkette vollständig eingepreist?

Angesichts der Stellung Chinas als zweitgrösste Volkswirtschaft der Welt sind eine der schwierigsten Fragen, mit denen sich die Märkte auseinandersetzen, die möglichen Auswirkungen auf die globalen Lieferketten und die entsprechenden Folgen für multinationale Unternehmen und die Wirtschaftstätigkeit in anderen Ländern.

Was passiert zum Beispiel, wenn China nicht die Zwischenerzeugnisse liefern kann, die in den USA, Südkorea oder Japan für die Montage von Endprodukten benötigt werden? Gibt es genügend LKW-Fahrer für den Transport von Waren und verfügen die Häfen über genügend Container?

„Ich glaube, dass der Aktienmarkt die derzeit auftretenden Störungen der Lieferkette unterbewertet“, sagt Stephen Green, ein in Hongkong ansässiger Ökonom bei Capital Group. „Wir haben noch einen langen Weg vor uns, bis die Menschen in den grossen Städten wieder arbeiten können, und die lokalen Regierungen stehen unter großem Druck, ihre Wirtschaft wieder in Schwung zu bringen.“

Apple, das stark auf Produktionsstätten in China angewiesen ist, ist das bislang bekannteste Beispiel für die weitreichenden Auswirkungen des Coronavirus auf das globale Geschäft. Der iPhone-Hersteller warnte am 17. Februar, dass seine Umsätze für das laufende Quartal hinter den Schätzungen zurückbleiben würden.

Da Berichten zufolge in China rund 40 Millionen Menschen unter Quarantäne gestellt wurden, ist ein Grossteil der Wirtschaftstätigkeit des Landes im vergangenen Monat zum Erliegen gekommen. Bisher wurde der physische Warenverkehr durch Autobahnblockaden und den eingeschränkten Zugang zu Lagern und Transportlogistikzentren eingeschränkt. Dies stellt eine potenzielle Bedrohung für die fragile Erholung der Industrie Europas dar, wobei Deutschland aufgrund seiner Handelsbeziehungen am stärksten gefährdet ist. Inzwischen sind Frankreich und Italien auch durch Tourismus, Dienstleistungen und Luxusgüter stark in China engagiert.

Wirtschaftlicher Ausblick für China

Chinas Wirtschaft verzeichnete bereits vor den Berichten über den Ausbruch in der zentralchinesischen Stadt Wuhan die niedrigste Wachstumsrate seit 30 Jahren. Es scheint, dass die Wirtschaft des Landes in eine noch weitreichendere Verlangsamung geraten könnte als ursprünglich angenommen, wobei sich das Wachstum möglicherweise bis Juni dieses Jahres verlangsamen und weit unter der Rate von 6 % liegen wird, die es in den letzten Quartalen erreicht hatte.

„Die Komplexität und der Zeitpunkt dieses Ausbruchs können die Wiederaufnahme des normalen Wachstums weiter hinauszögern und unvorhersehbarer machen“, sagt Kent Chan, Investment Director bei Capital Group. „Die globalen Lieferketten sind enger und stärker von China abhängig als bei dem Ausbruch von SARS in den Jahren 2002 und 2003.“

Während es bei Capital keine Hausmeinung gibt, besteht allgemeiner Konsens darüber, dass China mindestens ein Quartal lang eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums verzeichnen wird, mit dem realen Potenzial für zwei Quartale andauernde negative wirtschaftliche Auswirkungen. Da China mittlerweile fast 20 % des globalen Bruttoinlandsprodukts ausmacht, wird Chinas Verlangsamung durch diesen Ausbruch wahrscheinlich weitreichendere Auswirkungen haben, als dies beim SARS-Ausbruch im Jahr 2003 der Fall war.

Führende chinesische Regierungsvertreter haben erklärt, dass es oberste Priorität ist, die Wirtschaft des Landes wieder in Schwung zu bringen. Sie haben zum Ausdruck gebracht, dass das Coronavirus einen vorübergehenden Rückschlag für das Wirtschaftswachstum darstellt. Zu den Konjunkturmassnahmen aus Peking gehörten bislang Zinssenkungen, mehr Liquidität für kleine und mittlere Unternehmen sowie der Aufschub von Schuldenzahlungen.

Auswirkungen auf globale Anlagen

Das Virus fordert seinen Tribut für das Geschäft auf der ganzen Welt. Starbucks hat etwa die Hälfte seiner 4.300 Geschäfte in China geschlossen. Viele in den USA ansässige Fluggesellschaften haben Flüge in das Land gestrichen. Einige Unternehmen senken ihre Gewinnprognosen für 2020, darunter einige der weltweit größten Kreuzfahrtunternehmen und Konsumgüterhersteller.

Einige Unternehmen haben ihre Teilnahme an geplanten Konferenzen an Orten wie San Francisco und New York abgesagt, da sich die Angst vor dem Virus ausbreitet. „In gewisser Weise sind die Auswirkungen auf bestimmte Unternehmen ausserhalb Chinas grösser – offensichtlich fallen Fluggesellschaften und Kreuzfahrtunternehmen in diese Kategorie“, sagt Jonsson. „Aber es gibt auch einigen Branchen einen Schub, insbesondere E-Commerce- und Gaming-Unternehmen. Je mehr Menschen zu Hause bleiben, desto massiver steigen der Konsum von Home Entertainment und Online-Shopping-Aktivitäten an.“

Dies ist sicherlich der Fall für den chinesischen Technologieriesen Tencent, der eine der weltweit größten Plattformen für mobile Videospiele und soziale Medien betreibt.

Jonsson fügt hinzu: „Es gibt eine Reihe von Branchen, in Bezug auf die ich mich entschlossen habe, abzuwarten, wie sich dies auswirkt. Wenn es zum Beispiel um Luxusgüterunternehmen oder reisebezogene Unternehmen geht, haben wir meiner Meinung nach Zeit, um zu beobachten, wie weit sich diese Situation verbreitet, bevor wir in diesen Bereichen wichtige Entscheidungen treffen.“

Quelle:  AdvisorWorld