LFDE Anlegerbrief: Entgiftung an den Finanzmärkten!

„ Die  Finanzkrise  dehnt  sich  auf  die  Realwirtschaft  aus,  Vermögenswerte  werden  zu  Schleuderpreisen  verkauft,  die   Befindlichkeiten  sind  extrem  negativ:  die  Kaufgelegenheiten  sind  unbegrenzt!“  ….  

 

Von Didier Le Menestrel, CEO La Financière de l’Echiquier (LFDE)


Jetzt  sagen  Sie  mir  vielleicht,  dass  es  nach  neun   Jahren,  in  denen  es  aufwärts  ging,  einfach  ist,  diese  sehr  optimistischen  Zeilen unseres  Vorworts  vom  November  2008   aufzugreifen.  Einfach,  keine  Frage,  denn  die  Prophezeiung  ist  schließlich  Realität  geworden…  und wir  könnten  heute  versucht  sein   zu  vergessen,  wie  lang  und  mühevoll  dieser  Weg  war.  

Seitdem  die  Zentralbanken  unkonventionelle  Maßnahmen  ergriffen  haben  und  die  Wirtschaft  an  den  Tropf  hängten,  hielt  das   Außergewöhnliche  Einzug  in  unseren  Alltag:  Liquiditätsspritzen,  das  berühmte  Quantitative  Easing  (QE),  stellten  ein  in  der   Wirtschaftsgeschichte  erstmals  eingesetztes  Schockmittel  dar.  Insgesamt  4.500  Milliarden  Dollar  wurden  von  der  US-­‐Notenbank   in  Umlauf gebracht,  um  das  Wachstum  anzukurbeln,  ohne  dass  es  jedoch  gelang,  die  Inflation  zu  beleben.  Dieses  massive   Anleihenkaufprogramm, das  für  die  einen  eine  rettende  Maßnahme  und  für  die  anderen  ein  mephistophelisches1  Unterfangen   war,  wird  nach  acht  Jahren,  in denen  es  gute  und  treue  Dienste  leistete,  eingestellt.  Eine  Seite  der  geldpolitischen  Geschichte  wird   umgeblättert.  

Seit  dieser  Ankündigung  blieb  es  an  den  Märkten  ruhig  und  nichts  scheint  die  Ruhe  trüben  zu  können.  Weder  die  zerstörerischen   Hurrikane  noch  die  kriegerischen  Wortgefechte  zwischen  Donald  Trump  und  Kim  Jong-­‐Un  konnten  ihr  Vertrauen  in  die  Zukunft   erschüttern:  Der  S&P  500  schloss  Mitte  September  erstmals  in  seiner  Geschichte  über  einem  Stand  von  2.500  und  der  CAC  40   stieg stetig  und  notiert  im  Juli  nahe  seiner  Höchststände  von  Ende  2007.  

Wenn  wir  objektiv  sind,  stellen  wir  fest,  dass  der  Kurswechsel  irreversibel  ist  und  es  die  unbegrenzten  Kaufgelegenheiten  nicht   mehr geben  wird.  Wir  treten  nun  in  eine  neue  Marktphase  mit  neuen  Eckpunkten  ein:  großzügige  Bewertungen,  moderate   Wachstumsraten sowie  Zinsen,  bei  denen  es  nur  noch  aufwärts  geht,  zeichnen  ein  insgesamt  deutlich  weniger  günstiges  Umfeld   als  in  den  letzten  zehn Jahren.  Die  auf  uns  zukommende  Entgiftungskur  ist  notwendig  und  wird  heikle  Momente  bereithalten,   dabei  jedoch  nicht  zum  Synonym für  eine  Börsenkatastrophe  werden.  Die   von  einer  Anlage  an  der  Börse  zu  erwartende   Performance  wird  sich  weiterhin  nach  den  Zinssätzen  richten,  die  in  den  Industrieländern  niedrig  bleiben  werden.  

Es  gibt  aber  auch  eine  gute  Seite  daran:  Die  aktiven  Strategien  sind  zurück!  Seit  2008  beruhten  die  Aktienkurse  weniger  auf  der   Fundamentalanalyse  der  Unternehmen  als  vielmehr  auf  konjunkturellen  Unwägbarkeiten  und  der  akkommodierenden  Geldpolitik   der Zentralbanken.  Die  Volatilität  hatte  zu  einem  Ausverkauf  bei  den  großen  Anlageklassen  geführt  und  der  passiven  Verwaltung   zum Aufschwung  verholfen.  Wir  sind  unseren  Überzeugungen  als  Anleger  in  Unternehmen  (Stock-­‐Picker)  treu  geblieben,  und   aktuell  übertreffen sämtliche  unserer  Fonds  ihren  Referenzindex.  Diese  Wertentwicklungen  wurden  mit  dem  Einzug  von  La   Financière  de  l‘Echiquier  in  die angesehene  Rangliste  Alpha  League  Table2   honoriert  und  brachten  dem  Unternehmen  die   Silbermedaille  „Corbeille  d‘Argent“  der angesehenen  französischen  Finanzzeitschrift  „Mieux  Vivre  Votre  Argent“  ein,  mit  der  die   besten  Vermögensverwaltungsgesellschaften  des Jahres  ausgezeichnet  werden.  

Mit  unserem  stets  auf  die  langfristige  Entwicklung  gerichteten  Blick  sind  wir  weiterhin  davon  überzeugt,  dass  positive   Wechselwirkungen dann  entstehen,  wenn  Sparguthaben  in  Unternehmen  angelegt  werden.  Es  gibt  stets  hervorragende   Opportunitäten,  in  die  Sie  Ihr  Kapital anlegen  können:  Die  Rückkehr  der  Freiheit  bei  Anlagen  wird  das  ideale  Terrain  sein,  um  Ihr   Sparguthaben  erneut  so  aufblühen  zu lassen,  wie  es  ihm  gebührt.  


1  In  Faust  II  von  Goethe  erfindet  Mephisto  die  Gelddruckmaschine,  um  den  Herrscher  vor  dem  Konkurs  zu  bewahren.  

2  Angesehene  Rangliste  im  Bereich  Performance-­‐Generierung.  

Source: AdvisorWorld